Loading...
Серебро уже долгое время привлекает внимание инвесторов как потенциально недооцененный актив. Опыт, начавшийся еще в 2008 году, показывает интересную динамику при сравнении различных классов активов. В частности, портфель, состоящий из корзины металлов, продемонстрировал значительно лучшие результаты по сравнению с портфелем из корзины валют.
Серебро уже долгое время привлекает внимание инвесторов как потенциально недооцененный актив. Опыт, начавшийся еще в 2008 году, показывает интересную динамику при сравнении различных классов активов. В частности, портфель, состоящий из корзины металлов, продемонстрировал значительно лучшие результаты по сравнению с портфелем из корзины валют.
Корзина металлов за прошедший период выросла в разы, в то время как валютная корзина не показала столь впечатляющей доходности и даже испытывала просадки. Это подчеркивает роль драгоценных металлов, включая серебро, в качестве страхового актива, который «выстреливает» каждые несколько лет, особенно на фоне глобальных экономических событий.
Серебро — это не актив для постоянного роста, а скорее инструмент, который в определенные моменты времени может вырасти в цене в несколько раз, после чего его стоимость может откатиться назад. Для хранения таких активов используются, например, обезличенные металлические счета (ОМС).
Интерес к серебру часто возникает после знакомства с инвестициями в золото. Как и золото, серебро доступно в виде инвестиционных монет и слитков, однако порог входа в этот актив значительно ниже. Если для покупки золота требуются десятки тысяч рублей, то инвестировать в серебро можно, имея в распоряжении всего несколько тысяч.
Ключевая особенность серебра заключается в его двойственной природе. Это одновременно и промышленный, и инвестиционный металл. Такая уникальность отличает его от золота, которое используется преимущественно в ювелирной промышленности и как инвестиционный инструмент.
Это сочетание делает серебро «бледным собратом золота», но с собственным инвестиционным потенциалом, который во многом связан с его промышленным применением.
Цены на золото и серебро тесно связаны и движутся в одном направлении. Коэффициент корреляции между ними очень высок и составляет около 0.8. Эту связь можно описать как «упругую резинку»: цены могут расходиться, но со временем стремятся вернуться к среднему значению.
Исторически сложившееся соотношение цены золота к цене серебра составляло примерно 1 к 15 или 1 к 16. Однако в наше время этот коэффициент колеблется в широких пределах, достигая значений 80, 85 и выше. Такой большой разрыв указывает на то, что серебро в данный момент сильно недооценено по отношению к золоту.
Эти колебания коэффициента создают возможности для трейдеров. Существуют стратегии, основанные на игре на изменении этого соотношения: покупка золота и продажа серебра (ставка на рост коэффициента) или, наоборот, продажа золота и покупка серебра (ставка на его падение).
| Показатель | Золото | Серебро |
| Среднегодовая инфляция в США | ~4% | ~4% |
| Среднегодовая доходность | ~7.5% | Чуть выше 4% |
| Реальная доходность (сверх инфляции) | ~3.5% | Около нуля |
Для оценки эффективности драгоценных металлов как защиты от инфляции были проанализированы данные за период с 1968 по 2022 год. За это время золото показало себя как более надежный инструмент для сохранения капитала в долгосрочной перспективе.
Сравнение доходности показывает явное преимущество золота. В то время как серебро едва покрывало инфляцию, золото обеспечивало реальный доход.
Эти цифры свидетельствуют о том, что цена на серебро исторически находится под определенным давлением, что мешает ему показывать доходность, сопоставимую с золотом.
Причина, по которой центральные банки и крупные институциональные инвесторы предпочитают золото, кроется в рыночных факторах и исторических данных. На протяжении более 55 лет золото демонстрировало лучшую доходность при меньших рисках по сравнению с серебром.
Серебро, напротив, является более рискованным активом с более низкой исторической доходностью. Для крупных игроков, оперирующих огромными капиталами, важна не только доходность, но и стабильность, предсказуемость и ликвидность актива.
Биржевой рынок золота в разы больше и ликвиднее рынка серебра. Это позволяет крупным фондам и банкам входить в позиции и выходить из них, не оказывая сильного влияния на цену, что критически важно при управлении большими портфелями.
Кроме золота и серебра, существуют и другие драгоценные металлы, такие как палладий и платина. Однако их инвестиционные характеристики существенно отличаются.
Палладий в большей степени является промышленным металлом. Его цена сильно коррелирует с фондовым рынком, а не выступает защитным активом в периоды нестабильности. Платина также в основном используется в промышленности, при этом ее рынок отличается крайне низкой ликвидностью.
Включать в портфель палладий и платину на начальном этапе нецелесообразно из-за их специфики и высоких рисков.
Существует несколько способов инвестировать в драгоценные металлы, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки.
Главный инвестиционный тезис в пользу серебра связан с его растущим промышленным использованием. В отличие от золота, которое после добычи в основном остается «на земле» в виде слитков и украшений, серебро активно потребляется и расходуется.
Объем промышленного потребления серебра уже превышает объемы его добычи. Этот дефицит пока покрывается за счет существующих запасов, хранящихся в банках и других хранилищах. Однако эти запасы не бесконечны.
Когда резервы будут исчерпаны, на рынке может произойти взрывной рост цен на серебро. Точный момент, когда это случится, предсказать невозможно, но именно этот фундаментальный дисбаланс спроса и предложения делает серебро привлекательным для долгосрочных инвесторов.
В случае значительного роста цен на серебро основными бенефициарами станут две группы участников рынка. Во-первых, это компании, занимающиеся добычей серебра, чья прибыль напрямую зависит от стоимости производимого ими металла.
Во-вторых, в выигрыше окажутся долгосрочные инвесторы, которые методично и без ажиотажа накапливали физическое серебро или другие связанные с ним активы. Важно понимать, что инвестиции в акции серебродобывающих компаний и вложения в сам металл — это разные стратегии, поскольку бизнес по добыче несет собственные корпоративные риски.
Поэтому для тех, кто делает ставку на рост самого металла, предпочтительнее выбирать инструменты, напрямую привязанные к его цене, постепенно формируя свою позицию небольшими долями.
При инвестировании в физические драгоценные металлы возникает вопрос их хранения. И здесь у серебра есть существенный недостаток по сравнению с золотом, связанный с его значительно меньшей стоимостью на единицу веса и объема.
Для хранения золота на определенную сумму требуется гораздо меньше места, чем для хранения серебра на ту же сумму. Например, чтобы вложить крупную сумму, может понадобиться целый сейф для серебряных слитков или монет.
Этот фактор влечет за собой дополнительные и весьма ощутимые затраты на безопасное хранение, что является одним из главных минусов физических инвестиций в серебро и причиной, по которой многие фонды и крупные инвесторы его избегают.
