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La plata ha atraído durante mucho tiempo la atención de los inversores como un activo potencialmente infravalorado. La experiencia, que comenzó en 2008, muestra una dinámica interesante al comparar diferentes clases de activos. En particular, una cartera compuesta por una cesta de metales ha mostrado resultados significativamente mejores en comparación con una cartera de una cesta de divisas.
La plata ha atraído durante mucho tiempo la atención de los inversores como un activo potencialmente infravalorado. La experiencia, que comenzó en 2008, muestra una dinámica interesante al comparar diferentes clases de activos. En particular, una cartera compuesta por una cesta de metales ha mostrado resultados significativamente mejores en comparación con una cartera de una cesta de divisas.
La cesta de metales ha crecido varias veces durante el período pasado, mientras que la cesta de divisas no mostró un rendimiento tan impresionante e incluso experimentó caídas. Esto subraya el papel de los metales preciosos, incluida la plata, como un activo de seguro que se "dispara" cada pocos años, especialmente en el contexto de eventos económicos globales.
La plata no es un activo de crecimiento constante, sino más bien un instrumento que en ciertos momentos puede aumentar su precio varias veces, después de lo cual su valor puede retroceder. Para almacenar tales activos se utilizan, por ejemplo, cuentas de metales no asignadas (CMA).
El interés por la plata a menudo surge después de familiarizarse con las inversiones en oro. Al igual que el oro, la plata está disponible en forma de monedas y lingotes de inversión, pero el umbral de entrada a este activo es significativamente más bajo. Si para comprar oro se necesitan decenas de miles de rublos, se puede invertir en plata con solo unos pocos miles.
La característica clave de la plata es su naturaleza dual. Es a la vez un metal industrial y de inversión. Esta singularidad la distingue del oro, que se utiliza predominantemente en la industria de la joyería y como instrumento de inversión.
Esta combinación convierte a la plata en el "pariente pálido del oro", pero con su propio potencial de inversión, que está en gran medida ligado a su aplicación industrial.
Los precios del oro y la plata están estrechamente relacionados y se mueven en la misma dirección. El coeficiente de correlación entre ellos es muy alto, alrededor de 0.8. Esta relación se puede describir como una "banda elástica": los precios pueden divergir, pero con el tiempo tienden a volver a su valor medio.
Históricamente, la relación entre el precio del oro y el de la plata era de aproximadamente 1 a 15 o 1 a 16. Sin embargo, en la actualidad, este ratio fluctúa en un amplio rango, alcanzando valores de 80, 85 y superiores. Una brecha tan grande indica que la plata está actualmente muy infravalorada en relación con el oro.
Estas fluctuaciones en el ratio crean oportunidades para los traders. Existen estrategias basadas en jugar con el cambio de esta relación: comprar oro y vender plata (apostando por un aumento del ratio) o, a la inversa, vender oro y comprar plata (apostando por su caída).
| Indicador | Oro | Plata |
| Inflación media anual en EE. UU. | ~4% | ~4% |
| Rendimiento medio anual | ~7.5% | Poco más del 4% |
| Rendimiento real (por encima de la inflación) | ~3.5% | Cercano a cero |
Para evaluar la eficacia de los metales preciosos como protección contra la inflación, se analizaron datos del período de 1968 a 2022. Durante este tiempo, el oro ha demostrado ser un instrumento más fiable para preservar el capital a largo plazo.
La comparación de rendimientos muestra una clara ventaja para el oro. Mientras que la plata apenas cubría la inflación, el oro proporcionaba un rendimiento real.
Estas cifras indican que el precio de la plata ha estado históricamente bajo cierta presión, lo que le impide mostrar un rendimiento comparable al del oro.
La razón por la que los bancos centrales y los grandes inversores institucionales prefieren el oro radica en factores de mercado y datos históricos. Durante más de 55 años, el oro ha demostrado un mejor rendimiento con menores riesgos en comparación con la plata.
La plata, por el contrario, es un activo más arriesgado con un rendimiento histórico más bajo. Para los grandes jugadores que manejan enormes capitales, no solo es importante el rendimiento, sino también la estabilidad, la previsibilidad y la liquidez del activo.
El mercado bursátil del oro es varias veces más grande y más líquido que el de la plata. Esto permite a los grandes fondos y bancos entrar y salir de posiciones sin influir significativamente en el precio, lo cual es de vital importancia en la gestión de grandes carteras.
Además del oro y la plata, existen otros metales preciosos como el paladio y el platino. Sin embargo, sus características de inversión difieren significativamente.
El paladio es en mayor medida un metal industrial. Su precio está fuertemente correlacionado con el mercado de valores y no actúa como un activo de refugio en períodos de inestabilidad. El platino también se utiliza principalmente en la industria, y su mercado se caracteriza por una liquidez extremadamente baja.
Incluir paladio y platino en una cartera en la etapa inicial no es aconsejable debido a su especificidad y altos riesgos.
Existen varias formas de invertir en metales preciosos, cada una con sus propias ventajas y desventajas.
La principal tesis de inversión a favor de la plata está relacionada con su creciente uso industrial. A diferencia del oro, que después de su extracción permanece en gran parte "sobre la tierra" en forma de lingotes y joyas, la plata se consume y se gasta activamente.
El volumen de consumo industrial de plata ya supera los volúmenes de su extracción. Este déficit se cubre por ahora con las reservas existentes almacenadas en bancos y otras bóvedas. Sin embargo, estas reservas no son infinitas.
Cuando las reservas se agoten, podría producirse un aumento explosivo en los precios de la plata en el mercado. Es imposible predecir el momento exacto en que ocurrirá, pero es este desequilibrio fundamental entre la oferta y la demanda lo que hace que la plata sea atractiva para los inversores a largo plazo.
En caso de un aumento significativo en los precios de la plata, los principales beneficiarios serán dos grupos de participantes del mercado. En primer lugar, las empresas mineras de plata, cuyos beneficios dependen directamente del valor del metal que producen.
En segundo lugar, se beneficiarán los inversores a largo plazo que han acumulado metódicamente y sin fanfarria plata física u otros activos relacionados. Es importante entender que invertir en acciones de empresas mineras de plata y en el metal en sí son estrategias diferentes, ya que el negocio minero conlleva sus propios riesgos corporativos.
Por lo tanto, para aquellos que apuestan por el aumento del metal en sí, es preferible elegir instrumentos directamente vinculados a su precio, construyendo su posición gradualmente con pequeñas porciones.
Al invertir en metales preciosos físicos, surge la cuestión de su almacenamiento. Y aquí, la plata tiene una desventaja significativa en comparación con el oro, debido a su valor considerablemente menor por unidad de peso y volumen.
Almacenar una cierta cantidad de valor en oro requiere mucho menos espacio que almacenar la misma cantidad en plata. Por ejemplo, para invertir una suma considerable, podría necesitarse una caja fuerte entera para lingotes o monedas de plata.
Este factor conlleva costos adicionales y bastante significativos para el almacenamiento seguro, lo cual es una de las principales desventajas de la inversión física en plata y la razón por la que muchos fondos y grandes inversores la evitan.
