Mercado de metales preciosos: por qué suben los precios y qué activo está infravalorado

Situación actual en el mercado de metales preciosos

En un contexto de incertidumbre global y tensión geopolítica, los metales preciosos se vuelven cada vez más atractivos para los inversores. En 2025, el mercado muestra cifras récord, destacando especialmente el alza del oro a máximos históricos, lo que atrae una mayor atención.

A mediados de noviembre de 2025, a pesar de una reciente caída, se observa un sólido crecimiento de los precios desde principios de año. La dinámica es la siguiente:

• El oro ha subido un 50%
• La plata y el paladio han subido un 60%
• El platino ha mostrado un crecimiento del 70%

La razón clave del aumento del precio del oro se considera la intensificación de las guerras comerciales entre EE. UU. y China, lo que crea incertidumbre y aumenta la demanda de activos refugio. Un factor adicional son las expectativas de una flexibilización de la política monetaria de la Fed, lo que hace que los títulos de deuda sean menos atractivos y dirige a los inversores hacia el oro.

El aumento de la plata y el platino también está relacionado con la demanda de activos refugio, pero se ve agravado por un déficit de oferta en el mercado que se observa desde hace varios años. Esto crea una presión adicional sobre los precios.

Correlación de precios e infravaloración de la plata

Todos los metales preciosos muestran un alto grado de correlación, lo que significa que las noticias positivas o negativas que afectan a un metal, de una forma u otra, repercuten en todo el sector. Sin embargo, a pesar de las tendencias generales, la plata actualmente parece estar muy infravalorada en comparación con el oro.

Esta discrepancia es evidente al comparar las reservas geológicas con el valor de mercado. En la corteza terrestre, hay aproximadamente 18 veces más plata que oro, lo que podría considerarse una proporción justa. Sin embargo, en el mercado se necesitan más de 80 onzas de plata para comprar una onza de oro.

La diferencia en la valoración se explica en gran medida por la estructura de la demanda. El oro se utiliza principalmente en la industria de la joyería y como instrumento de inversión. En el tercer trimestre de 2025, la demanda mundial de oro se distribuyó de la siguiente manera: joyería, 33,3%; inversión, 42,7%; bancos centrales, 17,5%; tecnología, solo un 6,5%.

Al mismo tiempo, la plata es un metal industrial clave. La estructura de su demanda es diferente: industria, 60%; joyería, 20%; inversión, 15%; otros, 5%. La alta demanda por parte de empresas tecnológicas, fabricantes de productos electrónicos, vehículos eléctricos y energías renovables proporciona a la plata un sólido respaldo fundamental.

Pronósticos de los analistas sobre el precio del oro

Los principales analistas proponen varios escenarios para los precios del oro. Por ejemplo, Goldman Sachs considera tres posibles desarrollos:

1. Escenario base: el precio alcanzará los 4000 $ por onza.
2. Escenario de riesgo medio: aumento hasta los 4500 $ por onza.
3. Escenario de riesgo: el precio podría subir hasta los 5000 $ por onza.

Estos pronósticos se basan en el contexto de la pugna entre la Fed y la administración presidencial de EE. UU. La presión para bajar las tasas de interés podría llevar a un aumento de la inflación y la incertidumbre, lo que a su vez reduciría el rendimiento de los bonos del gobierno e impulsaría a los inversores a comprar oro. Para que se materialice el escenario de riesgo, bastaría con que los tenedores de deuda estadounidense transfirieran solo el 1% de sus activos a oro.

El pronóstico de Morgan Stanley también es optimista: los analistas esperan que para mediados de 2026 el precio del oro pueda alcanzar los 4500 $ por onza. Las tendencias actuales confirman este optimismo: se observa un aumento en las compras de oro por parte de los bancos centrales y un incremento significativo de las inversiones de los fondos ETF.

Perspectivas de la plata, el platino y el paladio

Para la plata, los pronósticos también son positivos. Bank of America espera que el precio suba hasta 65 $ por onza en algún momento, con un precio medio de 56 $ por onza el próximo año. Los principales impulsores del crecimiento siguen siendo el déficit de oferta en el mercado y la creciente demanda de la industria, especialmente en los sectores de la electrotecnia, las energías renovables y la inteligencia artificial.

Los metales del grupo del platino también tienen buenas perspectivas. Según las previsiones de Trading Economics, el valor del platino, que actualmente cotiza a 1517 $ por onza, podría aumentar a 1741 $ a largo plazo. El paladio, cuyo precio actual es de 1430 $, podría subir hasta los 1646 $ por onza.

La alta demanda de estos metales está respaldada por la industria automotriz, donde se utilizan en catalizadores. La creciente popularidad de los vehículos híbridos y el endurecimiento de las normativas medioambientales en todo el mundo contribuirán al aumento del consumo de platino y paladio. Además, el platino es un metal más raro que el oro, lo que también respalda su valor.

Métodos de inversión: desde lingotes físicos hasta oro digital

Para los inversores rusos, existen varias formas de invertir en metales preciosos. La más obvia es la compra de metal físico en forma de lingotes o monedas de inversión.

Las ventajas de este método son que el inversor posee físicamente el activo. Sin embargo, también existen desventajas significativas: un gran diferencial (spread) entre el precio de compra y venta, la necesidad de garantizar un almacenamiento seguro y el riesgo de daños (arañazos) u oxidación, especialmente en la plata.

Una alternativa es abrir una cuenta de metal no asignada (CMA). Este producto bancario permite comprar metales en gramos. Las principales desventajas son que estas cuentas no están aseguradas por la ASV (Agencia de Seguros de Depósitos de Rusia), y los ingresos por la venta están sujetos al IRPF si la posesión ha durado menos de tres años. Entre las ventajas se encuentran una alta liquidez, un bajo umbral de entrada (desde 0,1 gramos) y la comodidad de las operaciones.

Instrumentos bursátiles y criptomonedas

También se puede invertir en metales preciosos a través de instrumentos bursátiles, que ofrecen comodidad y transparencia.

1. Fondos de inversión cotizados (ETFs). Estos fondos siguen el valor de los metales preciosos. Por ejemplo, en la Bolsa de Moscú se negocia el índice GLDRUB_TOM, que sirve de referencia para los ETFs de grandes brókeres (SBGD, GOLD, AKGD, TGLD). Las ventajas de este método son la ausencia de problemas de almacenamiento y un pequeño diferencial (spread).

1. Acciones de empresas mineras de oro. Invertir en acciones de empresas como, por ejemplo, "Polyus", permite obtener no solo ingresos por el aumento del precio del metal, sino también dividendos. "Polyus" se distingue por tener uno de los costes de extracción más bajos del mundo y aumenta constantemente su producción.

1. Stablecoins. Otra opción es la compra de stablecoins respaldadas por oro físico. Estas criptomonedas son similares a las stablecoins vinculadas a monedas nacionales, pero su precio se correlaciona con el valor del oro real.